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M1增速回落凸顯企業復工緊迫性-泰国恐怖博物馆

M1增速回落凸顯企業復工緊迫性

雖然對於2月信貸社融數據不必過度擔憂,但1月有一項數據的變化值得引起警惕。1月末狹義貨幣(M1)餘額同比增長首次降至0%,環比上月末下降幅度高達4.4個百分點,這也反映出疫情對企業現金流帶來一定衝擊。M1可以反映企業活期存款的變動情況,臨近春節,企業因薪酬結算、獎金髮放等使得資金從企業活期存款變為居民現金;不過,往常春節期間及節後的消費活動也會使得居民手中的部分現金向企業端迴流,從而使得M1同比增速儘管會有所下降,但降幅不會太大。

由於新冠肺炎疫情是在1月下旬蔓延,正好與春節假期重疊,對1月信貸社融投放幾乎沒有影響,市場擔心的是疫情會對2月金融數據有較大衝擊。不過,儘管受疫情和企業延遲復工影響,2月新增信貸社融會有下行壓力,但預計總量影響相對可控,更多會對信貸投放的結構產生變化。一方面,2月曆來是新增信貸社融的“小月”,去年2月受春節假期等影響,社融增量只有近1萬億元左右,低基數效應會對2月社融同比增量規模提供一定支撐。另一方面,根據中國銀行業協會數據,截至2月19日12點,銀行業金融機構對疫情防控企業信貸支持達7460億元,疫情的爆發會加大醫療領域企業的信貸需求,但會對個人住房和消費行業中小企業等領域的信貸投放有所抑制。信貸投放呈現結構性增減,再加之低基數效應支撐,預計2月新增信貸投放的下行壓力亦有限。

1月新增信貸社融規模高增長有著季節性因素。拉長時間軸看,每年1月曆來都是全年新增信貸社融的高點,這主要因信貸投放有“開門紅”效應,銀行會將上年底儲備的貸款項目集中在來年年初投放。但今年1月新增信貸社融規模能再創歷史新高,除了有季節性因素外,還主要與1月企業和居民中長期貸款雙雙創歷史新高,特別是企業中長期貸款占新增人民幣貸款近半數有關,反映出實體經濟融資需求的韌性;同時,當月政府債券凈融資規模同比多增近6000億元,也是支撐社融增量的主力。

央行近日公佈1月信貸社融數據。受當月地方債發行放量和中長期貸款高增等因素推動,今年1月,3.34萬億元的新增人民幣貸款和5.07萬億元的社融增量規模均創單月曆史最高紀錄,超出市場預期。

今年疫情的衝擊則打破了春節假期及節後一段時間居民端現金向企業端迴流的循環,酒店餐飲關門、商品房銷售暫停、企業復工延遲等迫使企業端資金的流動性大幅降低,加重企業尤其是中小微企業的財務壓力。考慮到企業大面積復工要等到2月底甚至3月初,預計2月的M1同樣不容樂觀。

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本文来源:M1增速回落凸顯企業復工緊迫性 责任编辑:阴阳眼 2020年02月22日 01:59:58

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